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军工板块迎来中长期配置时点 重点关注4只龙头股

2019-01-16 15:10
作者:韩强 王贺嘉 王加煨 李蕾
来源: 申万宏源
编辑:东方财富网

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【军工板块迎来中长期配置时点 重点推荐4只龙头股】2018Q3重仓股中军工标的市值的权益类净值占比为1.20%,较2018Q2的1.18%略有上升,但仍处于历史底部,军工迎来中长期配置时点。机构坚定看好军工,建议需求旺盛、基本面改善明显的龙头股,如中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中航光电等。
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  本期投资提示:

  上周申万国防军工指数下跌3.07%,同期上证综指下跌2.99%,创业板指下跌3.06%,申万国防军工指数跑输上证综指、创业板指。1、从细分板块来看,上周国防军工板块-3.07%的涨幅在申万一级行业涨跌幅排名靠后。2、从我们构建的军工集团指数变化来看,上周中证民参军涨幅排名靠后,平均上涨-3.56%。3、从个股表现来看,申万国防军工板块及民参军上市公司名单中,剔除停牌个股后,上周涨幅排名前五的个股分别为中航三鑫春兴精工贵航股份、同友科技及通达股份。上周跌幅排名前五的个股分别是华伍股份中航光电航天电器中航机电台海核电

  本周观点:上周军工整体行情有所回调,且市场对军品免税目录调整及其后续影响较为关注,我们认为:1)总体来看,此次免税目录调整对涉及企业基本面短期有小幅影响,此类企业处于产业链中游位置,可通过与下游协商进行部分抵扣或免税,对短期业绩或有影响,长期而言,改革意在营造公平竞争环境,利好行业中长期发展,因此我们坚定看好行业中长期投资价值。2)近期各大主机厂已进入下一年度经营计划制订期,预计19年各军种核心装备生产仍将持续高增长、航空版块或将快速增长;3)18年军工行业基本面持续改善,由订单增长至重点标的业绩增长的逻辑传导得到证明,我们预计,19年受订单整体持续高增长牵引,行业基本面改善至上市标的业绩的逻辑传导仍将持续,总装类标的业绩或将持续高增长。

  同时通过对2012Q3-2018Q3期间单季度的基金重仓股的统计,可以得出,目前基金重仓股中,军工股市值占比为3.56%,较2018Q2的2.99%有明显上升。若剔除债券型及货币型基金,2018Q3重仓股中军工标的市值的权益类净值占比为1.20%,较2018Q2的1.18%略有上升,但仍处于历史底部,军工迎来中长期配置时点。

  底部支撑:同时我们通过对118个军工核心标的统计,得出当前军工当前估值63倍,处于历史估值中枢水平69倍以下,军工配置接近历史低位,且行业中长期基本面持改善逻辑再次得到确认,因此坚定看好军工后续行情。

  申万宏源研究军工组推荐投资组合第二十一期第二周市场表现:上周国防军工投资组合绝对收益-6.16%,累计收益-3.34%;上周组合相对申万军工取得-3.09%超额收益,累计42.33%超额收益;上周组合相对沪深300取得-1.84%超额收益,累计11.87%超额收益。

  本周重点推荐:中直股份。重点机型放量在即,叠加军改后陆航部队编制扩大,型号研制量产周期与部队扩编采购+替代需求周期完美匹配,同时公司产能充裕,当前估值位于历史底部区间,强烈看好公司未来投资价值,给予本周重点推荐。

  推荐标的:坚定看好军工,建议需求旺盛、基本面改善明显的龙头股,如中直股份、中航沈飞内蒙一机、中航光电等。

  风险提示:军费支出不达预期;政策落地不达预期;热点事件催化不达预期。

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(文章来源:申万宏源

(责任编辑:DF358)

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